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刘杉博客

观察、批判、建设——新闻人的经济与金融视界

 
 
 

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经济学博士,中华工商时报副总编,兼任南开大学国际经济研究所教授、北京工商大学经济学院教授。

2012,温和的增长与变革  

2012-01-03 18:03:48|  分类: 宏观经济 |  标签: |举报 |字号 订阅

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2012年不会是世界末日,也非新周期的起点,主要经济体在反周期与再平衡中艰难抉择,政治谨慎与经济保守,将促成温和的增长与温和的变革。

对于欧元区而言,债务危机不仅仅是主权国家的信用危机,更牵涉到欧元生存问题。如果对欧洲未来抱乐观态度,那么可以认为欧元区最终会为保卫欧元而战,因此,债务危机的解决仅仅是时间问题。虽然财政紧缩会成为欧元区主基调,但也可期盼通过制度变革来实现统一财政纪律的目标。

中国经济进入低增长阶段,但在社会危机四伏背景下,中国也不得不启动政府改革,以适应经济转型和社会变革需要。

目前中国经济出现下行压力,反映为企业盈利减少、投资下降,也表现为民营企业出现生存危机。当然,股市对悲观预期的阐释更加明了,股指不断下跌,大盘重心拾阶下行,投资者几近崩溃。

考虑到贸易顺差难以持续,外汇占款已现负增长,此时即便政府不再调控房地产,房地产市场的中长期拐点已经显现。在库存不断增加,资金持续短缺状况下,房地产投资减速不可避免。就房地产而言,“硬着陆”正在成为现实。那么问题的关键是,房地产“硬着陆”是否意味着中国经济也会重重摔到地上。

长期以来,房地产在经济构成中占据重要位置,不仅产业链长,就业广泛,而且地方财政收入也主要依靠房地产的各种税金和土地出入收入。这样看,房地产的加速落地,自然影响到经济全局。面对房地产窘境,中国政府采取的对冲措施是加速保障房建设,这在投资及建筑业上下游拉动方面都会产生积极作用。保障房问题在于资金如何获得,地方政府积极性怎样调动。地方政府积极性不是问题,官员积极性取决于利益,不仅是经济利益,政治利益更为重要,因为没有了位子,就不会再有任何利益。所以,采取行政手段推动保障房建设能够解决政府问题。资金是个大问题,金融创新就显得至为重要。但以中国国有金融占主导的市场体制看,如果政府真要解决这些问题,它就不会成为问题,如发行保障房债券等。

一旦涉及到债务,问题又来了。此前巨量政府投资产生的地方债务风险如何化解?从政治经济学角度看,结论并不悲观。地方债务的解铃人不是地方官员,而是中央政府。理论上的债务危机不一定会在现实中发生,这是因为中国没有政府破产制度。中央政府要解决地方债务问题易如反掌,就像把钱从左口袋掏到右口袋,最无奈时,还可以将地方国有资产重组,当然这会牺牲纳税人和股民的利益,不过债务危机终不会全面爆发。

如果以乐观的态度去看中国经济,就会发现,房地产泡沫破裂是好事情,这将彻底改变中国经济的结构和社会价值观,有益于经济长期稳定增长。如果房价出现大幅下跌,经济或蒙受短期影响,但也会刺激新一轮房地产消费需求,如果能够快速消化库存,就会带动新一轮房地产投资。既然认定房地产供求失衡,就有理由相信强大购买力会刺激新一轮房地产开发投资,只不过房地产暴利时代结束罢了。

出口下降也是制约增长的重要因素。但理性观之,就可发现正面效应,即出口下降,顺差减少,货币供应增速得到抑制。这一方面抑制了通胀,化解泡沫经济风险,另一方面则促进经济结构转型,让中国经济被迫转向内需主导。经济结构开始质变,也预示着政府管制被迫放松,经济增长由政府主导渐变为消费者主导。

从政府投资主导过度到消费者需求主导,在经济增长方式渐变过程中,势必倒逼政府改革。因为要让消费者和厂商决定产出,就必须让消费者和厂商自主决策,这要求政府放松管制,增加市场自由度。因为,需求既取决于消费者的可支配收入和消费倾向,也取决于于企业能否提供好的商品。若让市场增加供给,除了减税,还必须放松政府规制,鼓励民间资本进行实业投资。由此看,不该对政治改革持悲观态度。政府放松管制,减少微观干预,看起来似乎仅仅是政府改革,但随着政府边界缩小,官员寻租变得困难,市场的力量就会逐渐恢复。

减税导致财政收入增速下降,预算变得吃紧,而同时民生保障呼声日渐高涨,在预算方面就会体现为政府与民众的博弈日益公开,那么政府若就此时机实行预算改革,规范政府支出,推动预算阳光化和民主化,就会促进政治民主化向前走一步。

中国经济问题很多,但GDP目标已经让位于就业目标,由于劳动供给显现“刘易斯拐点”,当前失业问题并不突出,这让经济下滑变得并不可怕。为扩大就业,政府鼓励发展服务业,鼓励实业投资,这都会建立内生增长动力。

细心的人会发现,“十七大”报告中,曾经有“增加居民财产性收入”的说法,而在今年中央经济工作会议中,则强调“努力营造鼓励脚踏实地、勤劳创业、实业致富的社会氛围”,这标志着执政党对经济本质认识的转变,也预示着房地产“硬着陆”不可避免。

房地产“硬着陆”并不就是宏观经济“硬着陆”,经济下行恰恰是宏观调控的结果。有理由相信,结构转型会让中国经济进入低速稳定增长时期。2012年,中国将迎来温和的增长与温和的变革。

 

 

 

 

 

 

 

 

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